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祯祥的本钱棋局再落一子。

2月13日，祯祥汽车发布公告称，祯祥旗下高端电动车公司极氪完成7.5亿美元A轮融资，投后估值接近130亿美元。客岁12月，极氪已按躲闪基准向美国证监会递交可能进行初度公开荒售的注册声明起草本。

无独到偶，1月31日，祯祥控股的路特斯晓谕已和极度主张收购公司L Catterton Asia Acquisition Corp（下称“LCAA”）达成最终并购契约，预测将于2023年下半年完成吞并，吞并公司将改名为路特斯科技。这次吞并后，路特斯科技的估值约为54亿美元。

从沃尔沃、宝腾、路特斯到阿斯顿•马丁，祯祥只须看上了这家企业，最终都会以其“钞智商”收入囊中。十几年的“买买买”让祯祥越来越像一家投资机构，如今也到了丰充的时机，祯祥系公司正在赶着列队IPO。据市界不完全统计，当今，祯祥系已上市或拟上市企业共计估值已最初7000亿港元。

祯祥四面出击、多点着花的嘱托澄莹跟比亚迪、长城大不疏导。

按祯祥汽车集团董事长、极氪智能科技CEO安智谋所说，集团旗下各品牌相对寂寞，围绕各自细分市集竞争，但各品牌可在基础手艺和架构上进行协同，分享集团资源。反观祯祥的竞争敌手，比亚迪在推出腾势和仰望之前，唯独BYD一个主品牌，名下也唯唯一家上市公司，长城固然也推出了欧拉、沙龙等开阔新能源品牌，但也唯唯一个上市主体。

祯祥的多点出击会不会形成元气心灵散布呢？好多人暗意看不懂祯祥的政策。对此，李书福曾回复称，看不懂也不奇怪，有些政策具有多面性，新模式、立异思惟很难让悉数人一目了然。

如今，祯祥集团的广阔汽车政策“棋到中盘”，但尚未阐发出完好上风。2022年，比亚迪借新能源车弯道超车，以全年186万辆的成绩夺得国内车市销冠宝座，而祯祥汽车客岁销量约143万辆，痛失自主品牌冠军宝座，紧随祯祥之后的长安汽车销量约138万辆，亦是来势汹汹。

7000亿港元的大邦畿

祯祥看起来像个八爪鱼。

算起来，当今祯祥已手握9家已上市或拟上市企业，包括祯祥汽车、沃尔沃、极星、亿咖通、钱江摩托、汉马科技、力帆科技、极氪以及路特斯科技。

“品牌分拆上市主要如故为寂寞融资，中枢逻辑是但愿在市值层面上达到1+1>2。”招银国际证券有限公司副总裁白毅阳对市界暗意。

以美股2月15日收盘时期为节点，极星和亿咖通的市值区分约为119.53亿美元和20.29亿美元；以A股2月15日收盘时期为节点，钱江摩托、力帆科技和汉马科技的市值区分约为128.37亿元、196.6亿元和57.42亿元。若再加起程特斯科技、极氪当今的估值以及沃尔沃市值，祯祥系除祯祥汽车除外上市或拟上市企业总估值在6200亿港元左右，是祯祥汽车本身市值的5倍多。

当作自主品牌前“一哥”，祯祥汽车最为人称道的即是其在本钱层面的技巧。有钱、有弘愿的祯祥，走出了一条极具祯祥颜色的投资彭胀之路。这条路的源头是2006年祯祥联袂上海华普收购了伦敦经典玄色出租车制造商和悉数者英国锰铜19.97%的股份，而确凿奠定祯祥本钱大厦的，则是其对沃尔沃的并购。

图/视觉中国

2008年，受“福特-费尔斯通”翻车案、金融危境以及沃尔沃赓续失掉等多重影响，福特缠绵出售沃尔沃汽车。此讯息一出，全球汽车企业闻风而动，祯祥即是其中一个。

7月18日，国盛金控早盘涨停，报9.06元/股，此前公司宣布旗下国盛证券、国盛期货接管期结束。

历时两年、跌荡升沉，2010年，祯祥与福特终于签署了交割契约，李书福以18亿美元收购沃尔沃汽车。过后李书福在里面会议上感触，“我这次是把身家人命全押上了”。

果真，18亿美元关于那时的祯祥来说可谓是天价，毕竟2010年祯祥营收也不外200亿元的边界。另一方面，沃尔沃在2010年全年汽车销量仅为33.5万辆，营收957亿瑞典克朗，年失掉达到51.9亿瑞典克朗。这次门欠妥户不合的“结亲”，一运转并不被业界看好。

不外接下来故事的走向出乎了好多人的预感。往日，关于自身的发展，沃尔沃并莫得太多的自主权，这在很猛进度上制约了品牌的成长。而祯祥在收购时就建议了“纵虎归山”的主见，赐与了沃尔沃在品牌和运营上的寂寞性，李书福更是反复强调，祯祥与沃尔沃是昆季而非父子。

在祯祥的操盘下，沃尔沃12年间销量翻了一番，2022年全球范围内销量达61.51万辆，公司营收同比增长17%至3301亿瑞典克朗（约2171.4亿元），创下历史新高；市值约4200亿瑞典克朗（约2762亿元），这让祯祥收货了数十倍的陈诉。天然，沃尔沃关于祯祥的价值不啻于此。

祯祥通过派遣人员去沃尔沃学习，并遴聘沃尔沃汽车高等手艺人才、共同组建手艺研发公司等方式，掌握汽先进的解决理念与手艺。

2013年，祯祥与沃尔沃共同组建中欧汽车手艺中心（CEVT），CMA、PMA架构连接诞生，且在常识产权上完全属于祯祥，也为祯祥朝上发展打下基础。

2014年祯祥汽车换标，推出FE平台（帝豪系列、前景系列）、KC平台（博瑞系列）、CMA平台（领克）三大整车平台，五大车系，公司也随之进入了销量和利润增长的快车道。至2018年，祯祥销量四年翻番至215万辆，净利润达到了203亿元的历史高位。而利润大增的祯祥运转通过新的收购，为我方的产业邦畿保驾护航。

买买买背后的深意

祯祥通过收购沃尔沃，把手艺掌握在我方手里，随后的并购，它运转输伊始艺了。

2017年6月，祯祥汽车与马来西亚DRB-HICOM集团签署最终契约，崇拜收购其旗下宝腾汽车49.9%的股份以及豪华跑车品牌路特斯51%的股份。

据官方尊府知道，本次交游的总价值为4.63亿林吉特（合1.08亿美元）。其中，现款方面，祯祥向宝腾注资1.73亿林吉特，手艺方面，祯祥博越的平台作价2.90亿林吉特注入宝腾。左证交游条件，宝腾还将作价5100万英镑（约4.2亿元）向祯祥出售英国跑车品牌路特斯51%的股权。

不错看出，在并购经过中，除了现款之外，祯祥还以手艺当作股本换取股份，况兼这部分价值以致最初了现款交游部分。

进入祯祥体系后，2019年，宝腾汽车销量梗阻10万辆，重回马来西亚汽车市集亚军。2021年，宝腾汽车在马来西亚销量达到11.5万辆，市占率达到22.7%。其中，BMA（由祯祥自主研发、适用于从A0级到A+级车型的架构）平台的X50，和祯祥博越“孪生车型”X70共计销售4.5万辆，三年累计销售9.7万辆。

2018年，祯祥控股斥资90亿美元（约595亿元人民币），通过旗下国外企业主体在二级市集收购了飞驰母公司——戴姆勒股份公司9.69%具有表决权的股份，在当年景为戴姆勒的第一大推进。入股之后，祯祥飞速与飞驰运转了围绕品牌和手艺的双线相助。

正直祯祥在买买买的道上一道决骤时，汽车工业迎来了历史性的转机，智能电动车全面爆发的时期降终末。

祯祥要占领电动车市集，需要一把利器，一个刚劲的平台，而这是一件忙绿耗时的事情。

当祯祥里面在闷声攻克手艺难关打造平台时，外界听到的依然是祯祥全球并购的故事。

2020年，祯祥控股与飞驰竖立smart品牌全球结伙公司。2022年4月，结伙之后的smart首款纯电车型精灵#1发布预售。而这款smart精灵#1表里饰瞎想层面由戴姆勒-飞驰全球瞎想中心负责，剩下的工程部分由祯祥全球研发中心完成。

图/视觉中国

相似，客岁5月，祯祥汽车又以13.76亿元的价钱缠绵认购雷诺韩国汽车34.02%的股份，两边将基于祯祥汽车的CMA架构与雷神能源混最先艺，在韩坐褥、销售雷诺品牌的燃油和混动汽车，并对出门口。

时期回到2021年3月，由祯祥汽车、祯祥控股集团共同投资竖立的极氪诞生，宣告祯祥杀入高端电动汽车赛道。2021年10月，极氪托福首款产物“极氪 001”；随后，极氪又推出一款MPV车型“极氪 009” 。截止本年1月底，极氪品牌累计托福量已梗阻8万台，创造新势力最快托福纪录。

跟着最近几个月极氪销量的走高，其手艺底座——SEA广袤架构再度引起热心。而值得一提的是，smart精灵#1就来自于SEA架构。

SEA架构是祯祥开荒的第一个纯电专属架构，比拟于CMA架构，SEA的袒护范围更广，不错完了1800mm到3300mm的轴距范围，袒护A级到E级车，产物除了轿车、SUV和MPV之外，以致包括皮卡和跑车。

在三电系统方面，SEA架构也有罕见之处。SEA架构下110kWh无模组CTP集成电板包的NEDC（新欧洲行驶工况）续航就不错最初700公里。SEA架构选择的475kW功率输出的单电机，匹配两档电驱动变速箱的话，最大扭矩不错达到8000Nm，当作对比，特斯拉Model 3单电机功率才194kW。另外，SEA架构集成了SEA OS整车智能开荒系统，可完了全场景、全人命周期的FOTA（挪动末端的空中下载软件升级）。

关于整车企业来说，构建底层操作系统还是成为一种趋势，仅仅这种道路不见得允洽悉数车企，原因就在于时期和资金上的参加太高，家底不够厚是不胜折腾的。

比如世界集团的MQB，从2007年运转研发，2012年才推出基于这个平台打造的第一款车奥迪A3，前前后后花了不少于600亿美元。SEA架构也不例外，按照祯祥的官方说法是，“历时四年研发、斥资180亿元。”

关于这么一个烧钱的平台，澄莹需要袒护好多品牌才智划得来。因此，祯祥效仿了借收购输伊始艺的告诫，做起了出行科技就业商的商业。

从2020年左右运转，祯祥专门将SEA架构卖给更多的第三方。客岁11月17日，波兰汽车制造商ElectroMobility Poland晓谕和祯祥坚定契约，得到授权使用SEA架构，并预测在2025年底运转量产Izera品牌的电动汽车。

2021年12月29日，极氪与无人驾驶公司Waymo官宣相助，极氪将基于广袤-M（SEA-M）架构，为Waymo One无人驾驶车队开荒专属车辆。2022年11月末期，极氪链接Waymo打造的首款主见车M-Vision已崇拜对外亮相。

跟着更多的外部公司和车型接入广袤平台，祯祥的研发成本将被摊薄，收入来源随之拓宽。

按下新能源加快键

祯祥苦心下的这盘大棋，着力若何尚待明察。

祯祥官方数据知道，2022年，祯祥汽车累计销量为143.3万辆，同比增长8%。其中新能源车型销量为32.9万辆，同比增长229%；纯电动车全年累计销量26.23万辆，同比增长328%。

单从数据上看，祯祥在新能源汽车销量上的增速远超国内市集的举座增速，不外这有个前提，就是其基数小。2021年，祯祥新能源汽车销量仅为10万辆，同期比亚迪新能源汽车销量梗阻了60万辆，其中汉全年销售量约11.77万辆。

祯祥2022年的新能源浸透率为23%，比拟较，比亚迪同期新能源汽车销量为186.35万辆，浸透率高达99.8%。同期左证中国谍报网数据知道，祯祥2022年新能源汽车市集份额仅为5.4%，远远逾期于比亚迪、五菱和特斯拉。

现实祯祥面临行业变革亦然早有准备。早在2015年11月，祯祥就发布了“蓝色祯祥行动”，拟缠绵到2020年完了新能源汽车销量占总销量90%以上，其中插电式混动与油电混动汽车销量占比达到65%，纯电车型销量占比达到35%。

左证缠绵，祯祥缠绵了混动、纯电两条手艺道路。2018年，祯温暖沃尔沃的结伙品牌领克推出三款插电混动车型。2019年，祯祥发布几何品牌，主打高端纯电。

不外几何品牌所谓的纯电，骨子是“油改电”，说白了就是把燃油车中的发动机换成电板，优点是成本低，污点是续航短、底盘不沉静、空间诈欺率低等，是一种典型的过渡期产物。另据媒体报道，几何A有终点一部分比例的车，出售给了祯祥旗下的曹操出行，这防止了几安在C端市集的履行，更难以在用户心中成立品牌形象。

最终，祯祥蓝色祯祥行动1.0惨淡完了，2020年，祯祥新能源车销量为6.8万辆，仅占祯祥汽车总销量的5.16％。

次年，李书福在反思蓝色祯祥行动失败之时，又建议了“两个蓝色祯祥行动缠绵”。蓝色祯祥行动缠绵之一是主攻节能与新能源汽车，包括羼杂能源汽车、插电羼杂能源汽车、增程式插电羼杂能源汽车，还有小排量节能汽车；蓝色祯祥行动缠绵之二是主攻纯电动智能汽车，组建全新的纯电动汽车公司，正面参与智能纯电动汽车市集的竞争。

其中祯祥与领克品牌负责前者，主攻节能与非纯电新能源汽车，缠绵完了新能源羼杂能源和传统节能小排量汽车9：1的产物结构缠绵。

当今领克领有01、02、03、05、06、09六大车系。其中01、05、06、09都还是配备来自沃尔沃手艺的插混车型。01 EM-F则是首款基于雷神混最先艺的油电羼杂产物。改日，领克也将E-Motive手艺品牌下的推出插混产物。

几何和极氪负责后者。

几何汽车销售公司常务副总司理叶勤暗意，几何汽车专注世界化纯电市集，将业务聚焦在汽车市集里橄榄型的中间部分。

而诞生于2021年的极氪，自出身起便承载着祯祥在新能源时期的但愿，得到了遍及资源歪斜，包括但不限于极氪欧洲立异中心（CEVT）、电驱零部件公司宁波威睿51%的股份以及充电就业企业广袤能源30%的股份。

图/视觉中国

亦然从此时运转，祯祥才再行按下新能源转型的加快键。

看起来祯祥在憋大招，但在此之前，它未免会有阵痛期，一是盈利智商的退坡，二是新能源汽车销量尚未形成边界化，成本无法摊薄。

这极少，从2022年上半年财报便有所体现，上半年，公司完了营业收入582亿元人民币，同比增长29%，但包摄于公司平时推进的净利润为15.5亿元，同比减少35%，毛利率从2018年的20.2%降至14.6%。同期长城汽车营业收入为621.34亿元，同比增长0.33%，归母净利润为56亿元，同比大增58.72%，毛利率为18.38%，较2021上半年增多了2.13个百分点。

李书福给祯祥立下了2025年的flag：完了集团年度总销量365万辆，新能源销量占比最初40%，也就是146万辆。在行业竞争越发强横，举座新能源销量放缓确当下，祯祥需要快马加鞭了，毕竟第二个5年是完好不成阻误的。

作家 | 刘冬雪

剪辑 | 孙春芳betway必威